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日发精机002520调研简报航空蜂窝结构

发布时间:2019-11-28 10:44:54 编辑:笔名

日发精机(002520)调研简报:航空蜂窝结构加工方法革命增加业绩弹性

一、新型蜂窝材料加工设备助力公司进入航空航天与军工领域,提升估值与想象空间。

二、金属切削机床行业呈现筑底复苏迹象。

三、若机床行业复苏,我们更关注日发精机:定位精密型、中高端普及性数控机床,100%产品均为数控产品,符合行业趋势;民营企业机制灵活,可以根据市场需求快速调整产品结构,业务体量小,业绩弹性大。

四、关注解禁风险。大股东将于2013 年12 月10 日解禁1.28 亿股,占解禁前流通股的158.53%。

五、调高至“增持”评级。基于我们对公司新型蜂窝加工设备收入的较为保守估计,预计公司 年EPS 分别为0.15 元、0.25 元、0.44 元,增速分别为-51.08%、63.24%、74.34%,2013 年11 月28 日收盘价14.18 元,对应2013年PE 为94.5 倍,估值较高。但考虑到目前机床处于行业底部且有见底复苏迹象,公司体量较小、业绩弹性较大,且借助新型蜂窝加工设备进入处于市场焦点中的航空航天等领域,业绩有进一步超预期的可能,可极大提升公司的估值空间,我们给予公司2015 年35 倍PE,对应目标价15.4 元,调高评级至“增持”。

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